Algunas suposiciones (hechos):
Como sabemos, las acciones son participaciones fraccionarias en las empresas y, como tales, durante períodos prolongados de tenencia, suben o bajan en línea con el negocio subyacente. La frase "períodos prolongados" es de excepcional importancia aquí, ya que en el corto e incluso en el mediano plazo, el precio de una acción puede desviarse ampliamente de los fundamentos. Solo cuando se observa durante un período más largo, el precio de una acción comienza a parecerse más a la creación o destrucción de valor subyacente que tiene lugar en el negocio subyacente.
Para que la siguiente información tenga peso y mejore sus resultados se hicieron tres suposiciones, todas ellas ciertas:
Las empresas son participaciones de propiedad en empresas y sus precios son simplemente lo que alguien pagará hoy. Esa persona puede ser demasiado perezosa o exuberante.
El valor subyacente de las empresas y por lo tanto de sus acciones son equivalentes al efectivo descontado que se puede sacar de la empresa de aquí para el futuro (si pudiera determinarse con precisión).
El tiempo es amigo de los negocios maravillosos y nosotros somos y debemos ser accionistas a largo plazo.
Así que empezamos...
En primer lugar, se trata de un método para la selección de barriles, es decir, dónde ir a buscar o dónde están las buenas empresas, en un sentido amplio. Una gran inversión es una buena empresa a un buen precio. Esto se ocupa de la parte de la buena empresa de la ecuación anterior. La parte del buen precio se tratará en otras publicaciones y, al final, usted deberá determinarla. Esto simplemente le indica dónde comenzar su búsqueda.
Teniendo en cuenta las tres verdades anteriores, si buscamos una buena empresa, debemos buscar una que maximice sus flujos de salida de capital a lo largo del tiempo y los haga crecer de forma constante. Para ello, una empresa debe recibir, durante períodos prolongados, un buen rendimiento del capital invertido en la empresa, suponiendo que tenga el dinero para reinvertir y pueda invertirlo de forma eficiente. Elegimos tres métricas para representar estos requisitos (queremos que todas tengan valores altos):
Retorno sobre el capital --- ROC = (Ingresos netos - Dividendos) / (Deuda + Patrimonio), mide el retorno que obtiene una empresa, como porcentaje del patrimonio y la deuda invertidos en la empresa.
Respuestas: ¿Debería esta empresa invertir los flujos de efectivo en sus operaciones (teniendo altos retornos) o distribuirlos entre los accionistas (teniendo bajos retornos)?
Margen operativo después de impuestos --- Margen operativo después de impuestos = Ingresos netos / Ventas, Mide qué tan rentable es un negocio.
Respuestas: ¿Este negocio tendrá flujos de capital excedentes para retornar o invertir?
Ventas / Capital invertido --- Mide la cantidad de ventas generadas por cada dólar de capital invertido.
Respuestas: ¿Qué tan intensivo en capital es el negocio?
Cavando en...
Revise la representación interactiva de 15 de las mejores industrias (de 97 registradas) por cada métrica:
Datos de: Aswath Damodaran
Las 5 principales industrias con el ROC más alto:
Tabaco | 80,36% |
Servicios de apoyo a la atención sanitaria | 45,74% |
Comercio minorista (materiales de construcción) | 39,43% |
Computadoras/Periféricos | 37,80% |
Publicidad | 31,52% |
Las 5 principales industrias con el mayor margen operativo después de impuestos:
Tabaco | 36,92% |
Petróleo/gas (Producción y exploración) | 35,57% |
Distribución de petróleo y gas | 34,68% |
Inversiones minoristas (REIT) | 34,12% |
Transporte (Ferrocarriles) | 28,91% |
Las 5 principales industrias con mayores ventas/capital invertido:
Servicios de apoyo a la atención sanitaria | 12,88 |
Mayoristas de alimentos | 8.02 |
Comercio minorista (alimentos y comestibles) | 4,76 |
Reaseguro | 4.05 |
Comercio minorista (materiales de construcción) | 3.64 |
Resumen:
Analizar todas estas industrias es un buen punto de partida para buscar inversiones futuras. Sin embargo, solo tres aparecen en más de una lista.
Industria | República de China | Margen operativo después de impuestos | Ventas / Capital invertido | Actores de la industria |
|---|---|---|---|---|
Comercio minorista (materiales de construcción) | 39,43% | 10,83% | 3.64 | Home Depot, Lowes, Builder FirstSource. |
Tabaco | 80,36% | 36,92% | 2.18 | Tabaco británico, Phillip Morris, Altria, Imperial Brands |
Servicios de apoyo a la atención sanitaria | 45,74% | 3,55% | 12,88 | Welldoc, Tebra, SprintRay, Cerebral, Advent International |
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